Прямой листинг на Coinbase: в цифрах

Coinbase, крупнейшая американская криптовалютная биржа, сегодня должна выйти на биржу в прямом листинге на Nasdaq.

Ожидается, что это будет крупнейшее американское технологическое предложение со времен Facebook в 2012 году, и некоторые прогнозируют его оценку до 100 миллиардов долларов на основе ранних частных транзакций.

Что такое Coinbase?

Coinbase — это биржа криптовалют: брокерская компания, которая позволяет пользователям покупать и продавать цифровые активы, такие как биткойн, эфириум и другие. Компания была основана в 2012 году Брайаном Армстронгом в рамках акселерационной программы Y Combinator. С помощью таких известных инвесторов, как Фред Уилсон и Марк Андриссен, она превратилась в крупнейшую криптовалютную биржу в Америке.

В дополнение к облегчению розничных торгов, Coinbase выступала посредником в совершении крупных покупок для таких компаний, как MicroStrategy, которая теперь держит значительную часть своей казны в биткоинах.

Как Coinbase зарабатывает деньги?

Coinbase получает доход, взимая комиссию за каждую транзакцию. Сборы варьируются между основным приложением компании, известным просто как Coinbase, и специальным приложением для профессиональных трейдеров Coinbase Pro. За небольшие покупки пользователи обычно платят фиксированную плату в размере около 2,99 долларов США. Более крупные транзакции предполагают процентную комиссию, которая может составлять гораздо больше.

По иронии судьбы, Coinbase во многом централизованная компания. В отличие от децентрализованных бирж, где ваша криптовалюта хранится или перемещается только с помощью протоколов (то есть строк кода), Coinbase хранит ваши ключи для вас, что делает ее немного похожей на банк. Конечно, у него нет банковского устава. Но для некоторых сторонников неприкосновенности частной жизни регулируемый хранитель слишком близок, чтобы успокоиться.

Coinbase прибыльна?

Да, и это отчасти то, что отличает его от других недавних шумных акций технологических компаний.

Когда Coinbase первоначально подала свою форму S-1 в SEC, она заявила, что в 2020 году принесла прибыль в 322 миллиона долларов, а выручка составила более 1,2 миллиарда долларов. Это было в феврале. На прошлой неделе компания объявила о прибыли в размере от 730 до 800 миллионов долларов при выручке около 1,8 миллиарда долларов только в первом квартале 2021 года.

Тот факт, что биржа вообще приносит прибыль, означает, что она работает лучше, чем многие технологические единороги, такие как Uber, Lyft, DoorDash, Snap, и именно поэтому многие аналитики говорят, что эта акция станет хитом.

Компания обслуживает всех, от розничных инвесторов (обычных людей) до организаций (хедж-фонды, семейные офисы) и публичных компаний. А это 1700 сотрудников, 56 миллионов проверенных пользователей, а в первом квартале ежемесячно было 6,1 миллиона активных пользователей, что является огромным скачком по сравнению с 2,8 миллионами в четвертом квартале 2020 года.

Кто сможет заработать больше всего денег на публичном размещении Coinbase?

Согласно заявке S-1, соучредитель и генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг должен владеть 10,9% выпущенных акций класса A и 21,8% акций класса B. Марк Андриссен, крупнейший инвестор компании, не связанный с сотрудниками, получает 24,6% и 14,2% акций класса A и класса B соответственно.

Таким образом, вполне естественно, что Армстронг и Андриссен станут значительно богаче. Другие топ-менеджеры, такие как главный директор по продуктам Суроджит Чаттерджи и главный юридический директор Пол Гревал, также будут владеть значительным количеством акций Coinbase.

Одним из наиболее случайных бенефициаров прямого листинга является рэпер Nas, чья инвестиционная компания рано вошла в Coinbase (кто знал!) еще в 2013 году.  Nas и его команда могут заработать до 100 миллионов долларов, если все пойдет по плану.

Что произойдет, если цена Bitcoin упадет?

Coinbase — это не только первый единорог криптовалюты, но и своего рода барометр для рынка.

Его воспринимаемая ценность связана со здоровьем крипторынка, что делает инвестирование в биржу чем-то вроде инвестирования в биткоин. На данный момент это хорошо: последние шесть месяцев стали самым важным моментом для криптовалют со времен бычьего рынка в конце 2017 года, когда венчурные капиталисты вкладывают деньги в стартапы, NFT прокладывают себе путь в коллективное культурное воображение, а цены на Bitcoin и Ethereum пробивает новые исторические максимумы.

Coinbase пояснила в S-1, что объем сделок, происходящих на ее платформе, напрямую связан с доходом от транзакций и зависит как от цены биткоинов, так и от волатильности криптоактивов. Волатильность криптоактивов является сокращением для собственного показателя волатильности компании. Так как  Coinbase зарабатывает деньги на каждой сделке, меньшее количество сделок означает меньшее количество денег, поступающих в карманы Андриссена.

Настало подходящее время для дебюта $COIN. Но также нет гарантии, что биткоин не упадет обратно до 10000 долларов через несколько месяцев и не снизит вместе с этим цену акций Coinbase. Один аналитик недавно сказал, что предполагаемая оценка в 100 миллиардов долларов была слишком высокой и полностью основывалась на показателях «пузыря», которые могут выскочить из строя.

Что будет дальше?

Предполагаемая оценка в 100 миллиардов долларов сделает Coinbase одной из крупнейших бирж в мире, конкурирующей с Нью-Йоркской фондовой биржей. Если на первый взгляд это звучит нелепо, учитывая все еще нишевый характер рынка криптовалют, вы не одиноки в своем скептическом отношении.

Но если Bitcoin удержится, а Coinbase выполнит поставку, Армстронг и компания могут стать теми, кто сделает криптовалютную торговлю мейнстримом.

Для некоторых инвесторов этого достаточно, чтобы не обращать внимания на красные флажки.