2022: год, когда лопнул пузырь

В большинстве тяжелых ситуаций есть победители и проигравшие. 2022 — год мыльного технологического пузыря.

Пандемия Covid — подходящий пример.

Многие из нас испытывали трудности. Но, технологические компании и те, кто в них инвестировал, смеялись до упаду благодаря беспрецедентному росту акций. Такие продукты, как Zoom, стали частью нашей повседневной жизни, и наша новая зависимость от них взвинтила цены на акции. С февраля по октябрь 2020 года цена акций Zoom выросла более чем на 500%. Мы больше сидели дома, поэтому чаще пользовались Netflix, проводили больше времени в социальных сетях, занимались фитнесом на дому и стали в значительной степени полагаться на доставку товаров повседневного спроса, продуктов и еды. Кроме того, наши кошельки потяжелели от чеков и грантов на стимулирование экономики, а рост Robinhood на фоне оживления рынка стал для розничных инвесторов удобным моментом для вливания денег в свои любимые акции.

Это был настоящий — хотя и временный — культурный сдвиг.

Как только акции преодолели первоначальное падение, они пошли вверх, вверх и вверх, независимо от того, какие серьезные статистические данные были обнародованы или какие шокирующие исторические моменты произошли.

Но подъем был построен на шатком фундаменте. Продолжится ли бесконечный рост, когда пандемия утихнет настолько, что жизнь вернется к (новой) норме? Когда мы вернемся в офис и будем проводить меньше времени дома, смогут ли эти компании адаптироваться или перестроиться, чтобы удержать наше внимание?

2022 год ответил на этот вопрос, быстро и жестоко.

Назовите это большой перезагрузкой, назовите это коррекцией, но рынок вернулся к реальности. И победители пандемии обнаружили, что почти вся их прибыль была сведена на нет.

Apple (снижение на ~20%)

2022 год был забавным для Apple. Последний запуск iPhone оказался не таким успешным, как ожидалось. Потребительский спрос подвергается испытанию инфляцией и процентными ставками. Глубокие связи компании с другими технологическими компаниями привели к тому, что она ощутила на себе их влияние. Были судебные драмы и иски о сомнительной практике App Store и потенциальных нарушениях антимонопольного законодательства.

Но это же Apple.

У компании более 100 миллиардов долларов реальных денег в банке. У нее есть магазин App Store, приносящий прибыль (по крайней мере, пока). Она оперативно внесла изменения в систему конфиденциальности и отслеживания, что снизило прибыль Meta и открыло для Apple возможность начать продвигать собственную рекламу. Компания работает над продуктом AR/VR, который может стать хитом продаж. В следующем году компания выпустит еще много новых продуктов, и некоторые из них побьют рекорды продаж (например, iPhone 14 Pro).

В общем, с компанией все будет в порядке, и в следующем году она заработает еще одну гору денег.

Google/Alphabet (падение ~40%)

В конце октября у Alphabet был худший день с марта 2020 года.

Основная причина? Продолжающееся сокращение расходов на рекламу в Интернете. Рост доходов снизился с 41% годом ранее до 6%. Конечно, Google и его видеоплатформа YouTube считают рекламу своим основным источником дохода, и эти более масштабные сокращения расходов на рекламу оказывают серьезное влияние. Вероятно, боль будет продолжаться еще несколько кварталов.

Ходили слухи, что Google будет больше тратить на аппаратное обеспечение — Google Glasses 2.0. Но это не принесет той прибыли, которую обеспечивает невероятный рекламный бизнес компании. Я бы хотел, чтобы в 2023 году компания больше продвигалась в сфере A.I. (скорее всего, они уже находятся за кулисами). Недавний запуск ChatGPT должен показать Google, как он может использовать свои возможности поисковой системы в будущем.

Amazon (падение ~50%)

После вихревой пандемии, в результате которой цена акций компании взлетела до небес, сейчас компания торгуется на уровнях, предшествовавших пандемии, и является второй худшей компанией FAANG в этом году. (Обладатель деревянной ложки — ниже). В ноябре 2022 года рыночная стоимость компании впервые с начала 2020 года опустилась ниже отметки в 1 триллион долларов.

Есть несколько факторов: сокращение расходов на маркетинг и рекламу, слабость на рынках облачных вычислений и надвигающийся страх, что рецессия вызовет сокращение расходов клиентов. Добавьте сюда растущую инфляцию, повышение процентных ставок и прогнозы, что праздничный сезон будет слабее, чем ожидалось, и это идеальный шторм.

Amazon по-прежнему получает сотни миллиардов прибыли и контролирует почти всю цепочку поставок. Если экономические условия ухудшатся, 2023 год может оказаться для компании более трудным, но я бы поставил на то, что Amazon подтянется в ближайшем будущем.

Netflix (снижение на ~50%)

Пандемия стала пиком эры «Netflix and Chill». Поскольку многие из нас сидели дома, мы получали удовольствие от общения, просматривая одни и те же сериалы — например, «Король-тигр» — и активно обсуждая их в социальных сетях.

Но стремительное развитие компании не осталось незамеченным, и внезапно каждая сеть и ее собака стали запускать потоковые платформы. Netflix вскоре делила свой обед за очень занятым столом. Рост числа пользователей застопорился. Цена акций упала. Netflix перешел к обороне, обвиняя в этом обмен паролями (который закончится в 2023 году), и даже присоединился к своим конкурентам, предложив уровень с поддержкой рекламы. (Руководители телевизионных компаний, должно быть, не на шутку переполошились).

По мере приближения 2023 года потоковые сервисы сталкиваются с большой проблемой — рынок недостаточно велик для всех из них.

Есть только столько домохозяйств и кредитных карт, и только столько времени у человека есть, чтобы смотреть безумно огромный выбор. И из этого выбора 90% превратились в пограничный мусор, созданный для увеличения количества контента, в результате чего пользователи пытаются найти бриллианты в недрах. Пользователи становятся все более строгими в выборе услуг, за которые они будут платить свои с трудом заработанные деньги.

Реальный ответ на проблему индустрии потокового вещания?

Консолидация.

Посмотрим, как сложится этот год.

2022: Tesla (падение на ~60%)

С чего мы начнем?

Хотя все мы — и сторонники Илона в том числе — можем признать, что одна автомобильная компания, производящая приличные электромобили, которые иногда превращаются в огненные шары, может стоить больше, чем большинство других автомобильных компаний вместе взятых, это абсурд, это падение в меньшей степени касается Tesla.

Речь идет об Илоне Маске. Настоящий ущерб начался, когда Маск задумался о покупке Twitter, затем купил Twitter, затем попытался отказаться от покупки Twitter, а затем, наконец, купил его по сильно завышенной цене.

Его хаотичная демонстрация лидерства с тех пор и бесчисленные враждебные взаимодействия с сотрудниками, бывшими сотрудниками и даже инвесторами Tesla быстро разрушают репутацию этого человека. И поскольку Tesla так сильно полагается на него — он, по сути, является всей ее маркетинговой кампанией — цена акций следует его примеру. Даже сейчас, когда я пишу эту статью, акции упали еще на 20% только за последние 5 дней.

Мета (снижение на ~60%)

2022 год стал полным провалом для Цукерберга и Meta.

Положить всю свою компанию на концепцию Metaverse всегда было рискованно, но даже он не мог ожидать, что она будет воспринята так плохо, а шумиха утихнет так быстро.

Во время недавнего разговора о доходах, Цукерберг держался вызывающе, заявив: «Люди будут оглядываться назад через десять лет и говорить о важности работы, проделанной здесь».

Но в условиях, когда миллиарды бросаются на компанию, а инвесторы видят, как некогда золотые акции становятся кислыми, у него может не быть этой взлетной полосы. Учитывая, что прогнозируемый срок реализации проекта составляет десятилетие или больше, а цена акций уже упала на целую цифру несколько месяцев назад (чего не наблюдалось с 2015 года), Metaverse Цука может не только не изменить мир, но и стать последним смертельным звонком для его компании. 2023 год — важный год для компании, к лучшему или худшему.

DoorDash (падение ~65%)

Если бизнес-модель компании звучит знакомо — потерять много денег в безумной погоне за клиентами — это так. Такую же стратегию используют все другие компании, занимающиеся доставкой еды и продуктов питания. И похоже, что все меньше инвесторов покупаются на нее.

За год акции Uber упали на 40%. Lyft упала на 77%. А DoorDash, которая вышла на IPO в 2020 году на фоне успеха в борьбе с пандемией, упала более чем на 65%.

Такое падение не должно удивлять.

Вечеринка никогда не продлится долго, а возврат к старым методам оставляет им мало шансов на получение прибыли в следующем году. Как долго могут продолжаться потери, когда рост останавливается?

Недолго — особенно в условиях затянувшейся рецессии.

Peloton (Снижение ~70%)

Тренажерные залы закрываются. Бум домашних тренировок. Пелотон, должно быть, смотрел на небо и благодарил богов за пандемию. Это был почти золотой билет. И на какое-то время так оно и было. Компания Peloton получила огромную выгоду. Цена ее акций выросла более чем на 440% в 2020 году.

Благодаря умному, «яблокоподобному» маркетингу и столь же «яблокоподобным» затратам. Компания быстро утвердилась в качестве премиум-бренда для домашних тренировок.

Но затем спортзалы вновь открылись, и количество людей, использующих тренажеры, постепенно вернулось к норме. Внезапно компания Peloton, которая раньше страдала от нехватки продукции, теперь столкнулась с проблемой избытка запасов. В мае 2022 года цена акций компании достигла исторического минимума. Несмотря на смену руководства, несколько новых предложений продукции и изменение цен, компания так и не восстановилась.

На сегодняшний день эта история была американскими горками. И, скорее всего, у нее еще остались ноги. Но, в некотором смысле, Peloton уже выиграл гонку. Просто это не та гонка: гонка на дно.

2023 год может стать годом ее приобретения.

Snap (падение ~80%)

С точки зрения акций, Snap находится в полном свободном падении. Ее показатели постоянно разочаровывают инвесторов. С момента выхода на биржу в 2017 году компания лишь однажды показала прибыльный квартал.

В ее защиту можно сказать, что число пользователей продолжает расти, но ее неспособность приносить прибыль — затрудненная отказом от рекламы, неспособностью расширить предложение продуктов и неспособностью конкурировать с Instagram и TikTok — означает, что платформа ведет проигранную битву, и ее борьба будет продолжаться. Ожидается, что в последней попытке переломить судьбу, возможно, будут выпущены очки AR/VR.

2022: подведение итогов

В целом, 2022 год стал впечатляющим возвращением к нормальной жизни.

Некоторые спады можно объяснить бизнес-решениями. Например, поворотом Цука к Metaverse и его стремлением превратить нас в зомби с гарнитурами. Другие падения могут быть связаны с поведением и действиями человека, стоящего у руля. Илон Маск, привет!

Ландшафт также очень изменился. Последствия пандемии поставили экономику на грань рецессии, а кошельки потребителей затянулись. Все показатели, которые определяют доверие к акциям, пошатнулись; массовые приемы на работу превратились в массовые увольнения, отчеты о доходах не соответствуют целевым показателям, рост пользователей стагнирует, а велотренажеры превратились в дорогие вешалки для одежды.

Что касается того, что ждет нас в 2023 году? Я не тот человек, который может ответить на этот вопрос. Но будет увлекательно наблюдать за тем, какие акции восстановятся, какие застрянут в этой новой норме, а какие продолжат свое падение ко дну.

Я задам вопрос вам: Каковы ваши прогнозы на 2023 год? Какие из этих компаний окажутся в худшем положении, и кто придет на их место?