Биткоин и фьючерсы — дикая связь

До того, как DeFi ворвалась на сцену, выдвинув идею токенизированного Bitcoin на Ethereum, рынки деривативов были теми, кто представил концепцию использования цифровых активов в качестве залога.

Рост деривативов сыграл жизненно важную роль для биткоина, позволив активу узнать цену. С ростом популярности финансовая структура вокруг него продолжала развиваться, и побочный аспект биткоина начал приобретать стабильность.

Другие факторы помогли BTC обожествить роль хорошего залогового актива. Рост институционального интереса был ключевым моментом. За последний год объем биткоинов, в настоящее время накопленных учреждениями, вырос до ~ 6% от общего количества в обращении, что составляет около 1,3 миллиона.

Улучшение социальных настроений также обеспечило коллективное признание. Многие традиционные фондовые инвесторы, такие как Пол Тюдор Джонс, приветствовали появление Bitcoin, предполагая, что этот класс активов будет иметь прибыльный статус в будущем.

Рост обеспеченных биткоинами фьючерсов был неизбежен, но за последние 12 месяцев, возможно, произошли изменения.

BitMEX возглавил начальную атаку, но есть ли сдвиг?

Согласно недавнему отчету Arcane Research, BitMEX была биржей деривативов, которая представила идею обеспеченных BTC фьючерсов. В период с 2017 по 2018 год объем торгов BitMEX полностью превысил объем спотового рынка биткоинов.

После того, как BitMEX доминировал в разбирательствах после бычьего бега 2017 года, а в течение медвежьей зимы 2018 года открытый интерес к фьючерсам на BTC зарегистрировал свой самый большой рост в 2020 году, при этом в январе рынок вырос до 14 миллиардов долларов.

Однако после краха в марте 2020 года рынок деривативов, похоже, радикально сместился в сторону стейблкоинов и обеспеченных фьючерсами в долларах США.

Как видно из прилагаемой диаграммы, открытый интерес по маржинальным фьючерсам BTC или бессрочные свопы составляют 57% от общего открытого интереса по обеспечению. Маржа фьючерсов на стейблкоины выросла на 43%. Для контекста, маржинальные фьючерсы на биткоины доминировали на 86% фьючерсного рынка на 1 января 2020 года.

На момент публикации было подсчитано, что размер обеспечения BTC на фьючерсном рынке был близок к 20000 — 60000 BTC. Здесь стоит отметить, что диапазон особенно широк, поскольку отрасль производных финансовых инструментов относительно непрозрачна, особенно по сравнению со спотовым рынком.

Хотя маржинальные фьючерсы на стейблкоины остаются на втором плане, поскольку они менее сложны, чем фьючерсы, обеспеченные BTC, изменение позиций может проявиться раньше, чем ожидалось.